Framtidsspanaren

Det är förstås fullkomligt otänkbart, men om vi leker med tanken att undertecknad säljer sin framgångsrika, högt värderade frilansfirma och nu har ett antal miljoner kronor att investera. Vad göra? Han läser ju tidningar – konstigt vore det annars – och överallt larmas det om en ekonomi i åtminstone påbörjat fritt fall: handelskrig hit, tullar dit, krig som stryper transportvägar här, krig så som får energipriserna att rusa där, en europeisk fordonsindustri som krisar. Och så AI på det som man inte har en aning om utvecklingen av.

Hur ska man kunna navigera i detta otroligt oroliga läge?

– Jag skulle vilja säga att det är inte så oroligt som man kanske tror.

Det är Karl Larsson som pratar. Han är seniorstrateg i Nordeas Global Investment Strategy Team och kallas lite överallt för bankens unga stjärna. Det har han själv hört, bekräftar han, men har svårt för sådana omnämnanden. Desto lättare har han att blicka ut över och analysera marknaderna.

– Det har under första halvåret funnits många svarta rubriker men de belyser inte alltid det som är viktigt för aktiemarknaden, fortsätter Karl Larsson. För oss som investerar globalt och tittar på USA, det är ändå där man ska börja en sådan här konversation, så är läget helt annorlunda: En robust BNP-tillväxt, en arbetsmarknad som är väldigt stabil, en konsumtion som växer i god takt. Det är ett läge som talar för framtida tillväxt både i ekonomin och för vinsterna i börsbolagen, vilket gynnar utsikterna för aktiemarknaden.

– Om man som motargument då säger att, visst, men jag har 50 procent svenska aktier i min portfölj. Då blir mitt svar att, ja, vår del av världen är i ett lite känsligt läge nu på grund av energipriserna som har gått upp men i än högre grad att riskaptiten från företagen minskar i regionen. Men även om du har svenska aktier så är oftast väldigt exportdrivna företag mer beroende av den globala konjunkturen än av läget i Sverige eller Europa.

Karriären tog fart Hamburg

Karl Larsson är uppvuxen i Arboga, den västmanländska lilla staden mitt emellan Mälaren och Hjälmaren. Han har aldrig sett sig som någon stjärna, utan beskriver sina uppväxtår som åt det blygare hållet, en mer försiktig typ som aldrig krävde plats eller skulle vara smartast i klassen.Men tidigt väcktes hans intresse för ekonomi och finans.

– Det här är verkligen ett personligt intresse, säger han. Det kom tidigt och jag var i tonåren med i Unga aktiesparare. Sedan har väl inte intresset mattats, precis, i och med att min bror jobbar i finansbranschen, min flickvän har jobbat i bank och min svärmor jobbar på en konkurrerande bank. Det har alltid varit en del av vardagen för mig.

Karl Larsson pratar mycket och gärna om Arboga, hur familjeliv och uppväxt i en mindre stad positivt kan påverka en även i yrket i vuxen ålder. Men vid sidan om Arboga finns i hans historia ett mycket större ställe: Hamburg. Efter studier i Uppsala och Stockholm – och parallella jobb på SEB och en sväng på Nordea – hamnade han på ett graduate-program på ett dotterbolag till Vattenfall i den tyska metropolen. Just när coronapandemin slog till.

– Det var inte meningen med råvaruhandel för mig egentligen, men det blev en otrolig erfarenhet, säger han. Vi var ett ungt gäng som fick göra det bästa under förutsättningarna med rätt strikta restriktioner, i alla fall i jämförelse med Sverige, och det vi byggde där blev något otroligt fint.  Kunskaperna som jag har med mig därifrån har hjälpt mycket i min nuvarande situation där de senaste åren har präglats mycket av just geopolitik.

– Det var där jag började nörda ner mig mer i makro som ju hör samman med råvarumarknaden. När jag väl bestämde mig för att flytta hem till Sverige igen så kom den här tjänsten på Nordea upp och här finns ju verkligen den kombinationen, här täcker vi alla tillgångsslag. Så det här är drömjobbet för mig, att kunna kombinera både makroanalys och allokeringsansvaret.

Kriget i Iran och det stängda Hormuszundet orsakade ett stort tapp på oljemarknaden och i luften ligger höjda oljepriser. Är den här typen av händelser någonting som man får vänja sig vid framöver?

– Många ställer ju den frågan. Men jag skulle vilja utmana den synen och säga att vi alltid har haft den här sortens händelser. Det är bara en fråga om vår bias att lägga för mycket vikt vid händelser i närtid. Geopolitiken har alltid varit med och påverkat och kommer alltid att göra det.

– Det kan vara vad som helst, en oljekris eller att Elon Musk bestämmer sig för att försöka ta över världen, jag har hört alla möjliga förklaringar till varför man inte ska investera. Men som alltid gäller att ställa sig frågan: vad är normalläget? Finns det ett läge där allt kommer vara lugnt och inga farhågor finns? Svaret är nej, det kommer alltid finnas orosmoln. För sex månader sedan satt alla och oroade sig för att investeringarna i datacenter skulle sakta ner, nu har de snarare accelererat. Det jag menar är att det alltid kommer att finnas narrativ i marknaden och det gäller att försöka se igenom vad som är brus och vad som verkligen är skäl till oro.

Är den här oron, möjligen överdriven då, skälet till att värdeaktier är så heta?

– Det där är också en … jag ska inte säga falsk nyhet, men jo värdeaktier har gått bra – men tillväxtaktier har gått bättre de senaste tre månaderna. Så om vi tittar på första kvartalet 2026 så var det bara hälsovårdssektorn och energisektorn som levererade negativ vinsttillväxt i USA till exempel. Av 11 sektorer bidrar nio av dem jämt. Jag skulle snarare säga att det faktum att hela marknaden stiger samtidigt är någonting som stärker förtroendet för en uppgång.

Men vad ska man se som framtidens förlorare?

– Om vi ska bli väldigt långsiktiga här så är det bara att titta på vilka sektorer som har lägst tillväxtestimat. Då hamnar man snabbt i dagligvaror. Det är en sektor med stabil men låg vinsttillväxt jämfört med de andra sektorerna. Samtidigt kommer den alltid att finnas där. Kraftförsörjning är en annan sådan sektor, även om det inte finns så många sådana börsbolag i Sverige. Stabilt, men med kontrollerade vinster. Båda de här sektorerna har minskat i storlek i förhållande till de andra.

– Det är lättare att plocka framtida vinnare.IT-sektorn har vuxit och kommer fortsätta att göra det, samma sak med hälsovårdssektorn. Men man ska komma ihåg att alla sektorer kommer att finnas kvar, ingen kommer att försvinna och det kommer alltid finnas företag som är duktiga på att kapitalisera på tillväxten i varje sektor. Så fort företag börjar lämna en sektor så blir det mindre konkurrens och mer lönsamt för nya spelare där.

Och så då det alla pratar om: framtiden med AI. Vad är din syn där?

– AI kommer att transformera näringslivet på samma sätt som pc:n gjorde det. Det kommer att öppna upp resurser, hela historien av ekonomisk tillväxt bygger ju på tekniska framsteg och att vi har fått så god avkastning på börsen – för att företag har lärt sig att göra lika mycket eller mer med färre resurser. Det skapar tillväxt och stigande vinster. Den drivkraften kommer få företagen att förändra sig i den riktningen.

– Jag tror att AI kommer vara en central faktor i hur världen ser ut om ett par decennier, frågan är om vi ens kommer att kalla det AI då, det kan vara det naturliga att det bara finns där. Och jag är övertygad om att det är en industriell revolution på riktigt. Men jag tror att det just kommer handla om en transformation av jobben, att antalet kommer vara det samma om inte ännu fler.

Vi återkommer till Karl Larssons status som bankens unga stjärna, men han menar att det kommer lite automatiskt i rollen som talesperson.

– Så länge man sköter sig så syns och hörs man ju, säger han. Samtidigt har det varit viktigt att våga ta för sig och våga lära känna nya människor och våga sticka ut så man får inbjudningar till olika träffar och konferenser och sådant. Men det är lätt att vara bra här, när jag började beskrevs Nordea som ”en nordisk bank med europeiska muskler”, eller något i den stilen, och det tycker jag stämmer väldigt bra. Det finns en otroligt hög kompetensnivå här och den växer man med. Även om jag gillar mina arbetsuppgifter och arbetet i sig så är ju människorna det viktigaste, att omges av sådana som vill dela med sig av sin kunskap och bidra till att man själv utvecklas. Det får jag verkligen här.

Så, slutligen, vad ska jag göra av min hög med pengar från bolagsförsäljningen?

– Jag kommer ju inte att ange någon enskild aktie, man får investera utifrån vad man vill åstadkomma med pengarna. Men jag kan säga att en region som är väldigt spännande är Taiwan och Sydkorea, tillväxtmarknaderna i hårdvarubolagen i AI-värdekedjan. Sedan finns Kina som sovande drake, de har inte fått så mycket uppmärksamhet men har en otrolig potential i och med hur stor ekonomi man har att jobba med där, det glömmer vi bort ibland. Indien också, en tillväxttakt på sju procent om året.

– Asien och Sydostasien är alldeles för underallokerat. Men otroligt viktigt. Där finns framtiden, säger Karl Larsson.

Text: Niklas Wahllöf Foto: Karl Nordlund

Publicerad 25.06.2026