Så hanterar du sommar­börsen – tre strategier inför hösten

Så här vid halvårsskiftet 2025 kan det slås fast att Stockholmsbörsen totalt sett inte har rört sig nämnvärt sedan årets början. En närmare titt på börsgrafen visar dock en annan bild, påpekar Martin Björsell.

– Börsens verkliga utveckling stämmer bättre överens med det händelserika halvår vi har bakom oss och som bjudit på inledande optimism, skuldproblematik, seglivad inflation, tullkaos, geopolitisk turbulens, och så vidare. Ja, listan över sådant som kan oroa investerare kan göras lång och många makroprognoser innehåller en stor andel spekulation vilket gör osäkerheten påtaglig.

Detta till trots har börsen återhämtat sig från bottennivåerna efter Trumps så kallade ”Liberation Day” i april, då den amerikanska presidenten aviserade tullar mot i princip hela omvärlden.

– Där och då rådde mer eller mindre panik på de finansiella marknaderna, men i takt med att marknaden har uppfattat Trump som mer förhandlingsvillig än vad som först var känslan, så har ett värstascenario gradvis kunnat prisas bort, säger Martin Björsell.

Sommaren lär kunna bjuda på stora svängningar

Återhämtningen från bottennivåerna har gått fort och medfört att värderingen på Stockholmsbörsen nu återigen är något högre än det historiska snittet.

– Den höjda värderingen har sannolikt gjort börsen mer känslig för eventuella negativa nyheter och många av de frågor som marknaden kämpat med under första halvåret är fortfarande olösta. Det är med de förutsättningarna vi går in i sommaren.

Dessutom konstaterar Martin Björsell att det geopolitiska läget är allvarligare än på mycket länge och att tullpausen löper ut under sommaren, vilket innebär att handelsavtal ska slutas.

– Även om geopolitiska kriser i Mellanöstern historiskt sällan påverkat börsen på längre sikt kommer sannolikt den eventuella spridningen av konflikten vara avgörande för vilka slutsatser marknaden kommer att dra i det lite kortare perspektivet. Stigande oljepriser och fraktavgifter kan också leda till att den seglivade inflationen tar ny fart. 

Martin Björsell påminner också om att sommarens kvartalsrapporter kommer att påverka börsens kortsiktiga utveckling. Han tror att fokus som vanligt kommer att ligga på de framåtblickande kommentarerna, men rapporterna väntas också ge ett smakprov på vilka direkta och indirekta effekter som tullkaoset har lett till. För många svenska bolag kommer den kraftiga kronförstärkningen också att vara kännbar under kommande kvartal, antingen som en mot- eller medvind för vinsterna.

– Som investerare bör man således vara beredd på att sommaren kan komma att bjuda på fortsatt stora svängningar, säger han.

Så kan man tänka

Martin Björsell menar att det finns anledning för investerare att vara ödmjuka, givet den stora osäkerheten som råder.

– Om du känner till förutsättningarna blir det lättare att bedöma nya besked och undvika panik om börsen faller igen. Även om det finns många orosmoln, ska du komma ihåg att problemen kan få lösningar, säger han.

Helt oaktat vårens händelser visar dessutom säsongsmönster att perioden maj till september normalt sett inte är börsens bästa.

– Bara av det skälet kan det finnas anledning för taktiska investerare att se över sin exponering.

Samtidigt tycker Nordea Private Bankings aktiemarknadsanalytiker att det finns goda skäl att inte vara alltför negativ inställd till börsen. Han lyfter fram att även om mjukdata indikerar att den amerikanska ekonomin bromsar, så har den hårda datan, som visar på den faktiska utvecklingen, hittills hållit uppe överraskande väl.

Om ett utbrett handelskrig kan undvikas och om inflationen inte blossar upp igen finns förutsättningar för att kunna undvika en djupare amerikansk recession, menar Martin Björsell.

För långsiktiga investerare är sommarens kortsiktiga svängningar sällan avgörande. Men för den som vill positionera sig inför hösten kan några strategier vara värda att överväga – enligt Martin Björsell.

1. Kvalitetsbolag med starka balansräkningar tenderar att klara volatila perioder bättre och kan erbjuda trygghet om oron ökar.
2. Utdelningsaktier kan ge stabilitet och jämn avkastning även när kurserna svänger.
3. Håll likviditet i beredskap för att kunna agera om sommarvolatiliteten skapar köplägen i bolag du vill äga över tid.

Sektorer som är intressanta

Under den börsoptimism som inledde 2025 utvecklades de cykliska sektorerna generellt bättre än de defensiva. Den trenden har på senare tid svängt något.

– Energi, Telekom, Finans och Verkstad är vinnarna så här långt medan Hälsovård, Fastigheter och Sällanköpsvaror haft det tuffare. Vinnarna rimmar ganska väl med vinstrevideringstrenden men det gäller inte förlorarsektorerna. Det är en av anledningarna till varför risk/reward i dessa sektorer börjar se attraktivt ut, säger Martin Björsell och fortsätter:

– Värderingen på Hälsovårdssektorn är nu på historiskt låga nivåer, samtidigt som sektorn väntas kunna uppvisa en god vinsttillväxt de kommande åren. Detta i kombination med den svaga utvecklingen ser jag som ett bevis på att mycket av de osäkerheter som finns redan är inprisade.

Han tycker att det är ganska lätt att förstå den svaga utvecklingen för Sällanköpsvaror, givet tullkaoset, den negativa vinstrevideringstrenden och utmaningarna för konsumenten.

– Men med vinstförväntningar som visar tecken på att bottna samtidigt som förutsättningarna för hushållens konsumtion förbättras finns det fler och fler bolag inom sektorn som börjar bli intressanta.

Martin Björsell menar också att Fastighetssektorn har utvecklats svagare än vad ränteutvecklingen kan motivera och värderingen börjar bli mer stödjande.

– Riksbankens räntesänkningar och mer duvaktiga ton, som öppnar upp för ytterligare sänkningar, är en bra grogrund för sektorn att återhämta förlorad mark framöver.

Foto: Hannes Söderlund

Publicerad 26.06.2025